我们简单回顾证券投资思想的发展历史，根据不同的理论和分析逻辑，证券市场在不同时期曾出现过多种投资方法论，除价值投资外，比较常见的方法有技术分析理论和其他一些投资理论，而技术分析这些方法论更关注市场表现及参与者的博弈行为，投资者之间的零和博弈实际上并没有创造真实价值，更没有体现出股票和公司之间的密切关系，即股票是公司所有权的证明。投资者只有通过购买股票成为股东才能获得公司分红以及公司经营的一定权利，这才是股票投资的本质。反观技术分析理论以及其他相关理论，绝大多数都过度依赖市场行为，投资者想依靠市场博弈获得持续成功则需要非同寻常的运气，而遵循价值投资理论相对更容易获得较好的投资结果，也是更为科学合理的投资成功路径。
证券分析之父本杰明·格雷厄姆在1934年提出价值投资理论的基本框架，其后被价值投资追随者不断扩充，现在已经成为证券投资实践领域最有影响力的投资方法。依靠价值投资成名的投资大师数不胜数，其成就更是令人叹服，如沃伦·巴菲特，沃尔特·施洛斯，霍华德·马克斯，塞斯·卡拉曼等，在他们过往长期投资生涯中，依靠价值投资理论取得骄人的成绩，更难能可贵的是业绩持续稳定凸显惊人的复利效应。证券市场短暂的盈利并不难，但要做到年复一年持续稳定盈利则十分困难，连续几十年的复利盈利更是难乎其难。巴菲特是本杰明·格雷厄姆投资课程中的优秀学员，践行价值投资方法几十年，现已成为全球公认的著名投资人。巴菲特作为基金经理的投资年度只有12年（1957年至1968年），他那时管理的巴菲特合伙基金的业绩持续稳定盈利，无论当年股票市场整体如何，巴菲特合伙基金每年的收益均为正，这样持续累积12年下来的复利十分惊人，远超指数平均收益。除巴菲特以外，还有多名格雷厄姆价值投资课程的学生也获得极好的长期投资业绩。
成功投资者的背后往往有很多规律可循，他们遵循了相似的原则在投资市场中获得成功。无论是沃伦·巴菲特，还是霍华德·马克斯以及塞斯·卡拉曼等人，他们的投资行为有很多共同之处，比如，毫无例外地十分注重安全边际，即再好的东西也要以较便宜的价格购买，买得便宜才不容易吃亏。如果投资忽视安全边际，此后非但不能实现盈利还极有可能面临较大幅度的亏损以及较长时间的等待。因此，在投资过程中，只有遵循行之有效的投资原则才能帮助我们取得更好的投资成果。
在《巴菲特之道》一书中，作者多次提到巴菲特获得长期成功的四个重要因素：买股票就是买公司、能力圈、安全边际、市场先生，这四大因素道出了投资的核心，更为价值投资者指明了如何做好投资的方向。投资者应该要对公司的商业过程进行深入分析，即投资者应该将自己定位为企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是股票分析师。要以企业家的眼光审视企业的历史与未来，对企业进行合理地评估，这是价值投资的基本前提。正如前面提到的价值投资理论与其他理论的区别，价值投资体现了股票的本质，即股票是公司所有权的证明。其他诸多理论大多是就市场论市场，就股价高低来论好坏，并没有体现出投资的真正含义，这也是投资与投机的关键区别所在。
学习借鉴成功投资者的经验有助于更早掌握正确的投资理念和研究方法，从而更有可能获得成功。比如在巴菲特的成功投资生涯中，他奉为圭臬的四大要素是买股票就是买公司、能力圈、安全边际、市场先生，这四项要素已成为后来投资者的宝贵财富，将他们逐条仔细学习研究并加以利用的投资者必将受益无穷。然而，如何做出更深入理解并应用到投资实践过程中，是每一位投资者都需要反复思考的问题，我们可以结合自身的投资经历查看是否做到了较好符合相关准则，如果各项要素都符合的话，那么长期积累下来的投资结果将整体较好。
买股票就是买公司
股票最早起源于17世纪的荷兰，当时东印度公司为了进行海外贸易，由于资金不足而公开发行股票以筹集资金，这些发行的股票代表了公司的一部分股权，投资者可以通过购买这些股票来分享公司的利润。投资者能否获取回报以及回报有多少均取决于公司的利润情况，如果这家公司能够持续发展壮大，并且以后每年的收入和盈利都能稳步增长，若干年以后这家公司将会积累起十分丰厚的利润，它给股东的回报也会越来越多。反之，如果公司的经营状况越来越糟糕甚至出现持续亏损的情况，那么这家公司将几乎没有什么价值可言，投资者的资本投入也将化为乌有。因此，投资者首先应该关注的是公司而不是股票价格的涨跌，我们需要把精力集中在公司经营层面以及持续发展所积累的盈利层面，通过对公司经营状况进行合理分析评估，若公司未来将发展更好，盈利会越来越好，股东回报自然更高，因此，投资的股票回报取决于公司的经营发展状况。
能力圈
能力圈是以巴菲特为代表的价值投资者坚守的重要原则之一，他要求我们在自身最熟悉的领域范围内进行投资。能力圈包含两个基本概念：一个是能力，即投资者需要具备对公司正确评估的能力；一个是圈，是能力所覆盖的范围和边界。投资者清楚自身能力圈的边界往往比能力圈本身大小更为重要，只有在能力圈范围内的领域投资才更容易做出明智的决定，否则成功概率将大打折扣。巴菲特别重视能力圈对投资的重要性，他认为投资者要做的最重要的事情是“懂”你所投资的企业，当你真的“懂”了一家企业，就意味着你所投的企业在本质上是不会发生意外的变化，从而能获得不错的回报。巴菲特所说的“懂”可以理解为在他的能力圈范围。换句话说，当巴菲特说懂的时候，表明他已经非常清楚这家公司10年之后的情况，否则他不会说懂，也就不在他的能力圈范围内，这个“懂”的要求是比较高的。巴菲特自认为只对少数几家企业才有这样的信心，而对其他许多企业的理解都不足以产生这样的信心。对企业是否真的懂、是否在自身能力圈范围内，则需要投资者做出综合地评估以提高投资的成功概率。
安全边际
在投资过程中，投资者需谨记在买入价格的基础上留有足够的安全边际，这样的操作法则将大大降低因预判失误而引发的投资风险。我们应时刻关注企业价值，只有当价值被低估时才存在安全边际，高估或合理均没有安全边际可言，高估时需要警惕泡沫破裂时产生的巨大风险。巴菲特从本杰明·格雷厄姆那里学到两条重要的投资原则：一是不要亏损；二是永远不要忘记第一条。这两条投资原则再次提醒我们应牢牢把握安全边际，在正确评估企业价值后以一定折扣购买。价值投资者寻求的是企业价值回归的过程，只有坚持安全边际的投资原则，长期来看就是一项低风险高收益的投资方式。对投资者来说，安全边际固然是越高越好，但在实际投资过程中，对安全边际的把握可能会有所差异，这在一定程度上取决于对公司的熟悉程度，如果你很懂一家企业并且能够洞察到它未来发展的状况，这种情况需要的安全边际可能会相对小一些；如果一家公司的发展前景不佳或者未来变化的可能性很大，但你仍想要投资这样的公司，那么就需要一个更高的安全边际。
市场先生
股票市场的价格波动幅度往往很大，其主要原因是由参与市场投资者的短期情绪不稳定所导致的。由此，格雷厄姆用一个拟人的“市场先生”来代表市场参与者群体永远不变的情绪，贪婪和恐惧在不断交替，从而影响股价剧烈变化。当市场突发有利因素时市场先生的报价会高得离谱，再出现不利因素时它的报价又会低得离谱，可见市场先生的情绪是极其不稳定的，它的报价也不可预测。如果投资者受到它的影响并跟随市场先生所为，那么后果将不堪设想，甚至会面临一场灾难。证券投资最大的好处之一是投资者可以自主决定买入或卖出的时机，即使很长时间没有操作也不会受到任何警告或处罚，这正好为我们提供了利用市场先生情绪不稳定所创造出来的好机会。市场先生往往被贪婪和恐惧左右，因此，我们应该做的是接受市场先生的服务而不是被市场先生指导。当市场先生的表现极其狂热时，此时不应与其共舞而要选择和它保持绝对安全的距离；当市场先生表现极其愚蠢时，我们可以选择加以利用或者忽视。
